铜产业运行态势分析

发布时间：2022-11-24 浏览次数：2347

    中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，10月份，中国铜产业月度景气指数为39.4，较上月下降0.9个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为86.9，较上月下降5个点。近13个月中国铜产业月度景气指数见表1。

表1  2021年10月至2022年10月中国铜产业月度景气指数表

景气指数继续回落

    10月份，中国铜产业月度景气指数较上月下降0.9个点，至39.4，位于正常区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势图

    由图2中国铜产业景气信号灯可见，10月份，在构成中国铜产业月度景气指数的9项指标中，除房屋销售面积1项指标位于“偏冷”区间，其余8项指标均位于“正常”区间。

图2 中国铜产业景气信号灯图

先行合成指数较上月明显回落

 10月份，中国铜产业先行合成指数较上月下降5个点，至86.9。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6项指标中（经季节调整后数据），LME、投资总额、房屋销售和电力电缆较上月分别下降28.6%、50.1%、5.3%和23.6%。

图3 中国铜产业合成指数曲线图

产业运行态势分析

10月份，中国铜产业运行呈现以下4方面特点。

一是铜冶炼企业产量不及预期

    10月份，国内阴极铜产量总体平稳，但整体不及预期。进入10月份，虽然此前困扰生产的新冠肺炎疫情和限电等因素相对缓解，但部分冶炼厂如期开展检修，同时，近期废铜市场在疫情封控陆续放开后有一定释放，供应紧张状态有所改善，但整体依然偏紧，也给部分冶炼厂生产带来压力。从总体上，10月份，铜冶炼企业生产经营平稳，日均产量环比略有下降。

    10月份，铜精矿现货TC报87美元~89美元/吨区间波动，月末在87.8美元/吨左右。当月加工费升至高位，铜精矿现货市场活跃度维持稳定，同期，国外矿大量到货，继续维持了供大于求的格局，当前，国内冶炼厂铜精矿库存较大，不急于采购，加工费被推至新高。

图4 铜精矿现货TC价格走势图

二是下游生产和终端消费整体回落

    10月份，由于区域疫情、检修以及原料问题，影响部分下游加工企业生产，各类企业的开工率出现分化。其中，铜杆开工率下降、产量大幅下滑，铜管和铜板带开工率均有小幅下降。仅有铜箔受新能源汽车高景气度影响，带动锂电铜箔高增速，开工率环比仍有上升。

    各终端领域中，10月份，电网工程和电源工程投资保持增长，基建投资进一步发力；电网建设和新能源汽车产销情况同比有较大增幅，电线电缆方面订单需求有所增量。但房地产颓势明显，或未来对电缆和相关行业的需求有一定影响。

    交通运输方面，中汽协最新数据显示，受疫情多发、散发等影响，10月份，终端市场承压，汽车生产供给环比略有下降。不过，由于车辆购置税减征政策的持续发力，与上年同期相比，汽车产销量仍保持增长势头。其中，10月份，国内新能源汽车产销和汽车出口量皆创历史新高。

    空调方面，10月份，受天气转凉影响，空调销售进入淡季，产销增速环比回落。海外市场由于需求不足，出口依旧不利。

三是国内铜价略有上涨，国际铜价震荡走低

    10月份，SHFE当月和3个月期铜均价分别为63254元/吨和60970元/吨，同比分别下跌13.7%和14.9%，环比分别上涨2.3%和0.9%。国际方面，受汇率变化影响，10月份，LME当月和3个月期铜均价分别为7543美元/吨和7575美元/吨，同比分别下跌22.9%和21.4%，环比分别下跌2.5%和1.1%。同期，LME铜价窄幅震荡运行，重心环比略有上移。

四是精铜进口量持续增长

    中国作为全球最大铜消费和净进口大国，对进出口贸易盈亏比较为敏感。9月份，精铜进口利润低位震荡运行，整月受美元表现偏强影响，人民币贬值，理论进口利润一度倒挂，中下旬利润尚可。受8月份国内电解铜产量下降影响，9月份，精铜进口量小幅上涨。

    9月份，铜精矿进口227.3万吨，环比增长0.2%，同比增长7.7%。1—9月份，累计进口铜精矿（实物量）1892.4万吨，同比增长8.9%。

    另外，9月份，再生铜进口量为16.7万吨，同比增长24.2%，环比增长8%。1—9月份，中国进口再生铜（实物量）123.5万吨，同比增长10%。

    综合而言，10月份，中国铜产业景气指数较上月略有下降。初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。

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